【券商聚焦】华兴证券维持海底捞买入评级 指公司派息率达100%_新资讯

2026
09/02
12:11

金吾财讯

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(资料图)

金吾财讯|华兴证券发布研报指,海底捞(06862.HK)2026年上半年利润率承压,但派息率达100%;公司开启中台转型并探索第二曲线。该行维持“买入”评级,目标价14.50港元,对应15倍2027年P/E,较现价有24%上升空间。2026年上半年,海底捞收入223.37亿元人民币,同比增长7.9%;其中海底捞餐厅经营收入178.37亿元,同比下降4.0%,外卖收入同比增长121.2%,其他品牌餐厅收入同比增长113.1%。毛利率同比下滑1.8个百分点至58.4%,主要受低毛利率业务占比提升及让利活动影响;归母净利润17.67亿元,同比增长0.5%,归母净利率降至7.9%,主要受汇兑损失拖累。公司建议派发中期股息每股0.377港元,派息率约100%。中台转型方面,管理层将今年定位为“中台建设元年”,由单店切换为总部管理,中台统筹产品企划、研发、供应链、标准输出与数字化能力,以压降长期单店成本;中台切换属中长期能力建设,单店质量与翻台率渐进改善。主品牌延续谨慎开店,标准店全年中单位数开店比例;外卖预计下半年维持高速增长;大排档火锅(12家)与寿司(3家)由集团中台统一承接,2026年下半年有望逐步放量,年底大排档门店拟增至中双位数,2027年争取高双位数并视情况冲击三位数,寿司2027年底力争双位数门店。盈利预测方面,华兴证券预计2026-2028年营收同比分别增长9.3%/7.2%/6.0%至472.5/506.6/537.2亿元,归母净利润同比分别增长0.5%/12.1%/5.8%至40.7/45.6/48.3亿元人民币。该行指出,公司净现金充沛,未来除分红外亦可能逐步回购;持续高分红率与高股东回报提供支撑,股价将在10~20倍PE之间宽幅波动。风险提示包括分红率不达预期、门店改善不及预期、宏观下行、原材料涨价及食品安全风险。 关键词: 财经频道 财经资讯
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